📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 高盛重申对 Wise Group (WSE) 的“买入”评级（确信名单），认为其结构性增长逻辑稳固，收入动能将持续，且内部效率的提升足以对冲较高水平的费用投入。
核心观点/结论：
- 评级与目标价：维持“买入”评级，并将 12 个月目标价上调至 19.50 美元 / 1,450 便士。
- 投资逻辑：Wise 作为数字支付市场的低成本供应商，受益于数字化跨境支付转型及跨境电商的长期趋势，结构性优势明显且估值具有吸引力。
经营与财务要点：
- 收入与毛利：预计 FY27 净收入同比增长约 18%（剔除汇率影响）。由于交易效率提升，将毛利率预测上调至 82%-84%。
- 成本支出：FY27 的总运营支出预测上调至同比增长 29%（此前为 23%），但预计此后将放缓至 22% 左右。
- 估值分析：基于 DCF 估值，认为市场目前对公司未来十年的收入增长预期过于保守（仅约 9%），存在显著上行空间。
催化剂与风险：
- 催化剂：6 月 30 日在纽约举行的 Wise Connect 活动可能带来新平台订单的消息；关注 7 月 16 日的 1QFY27 交易更新。
- 核心风险：宏观经济风险、数字化跨境支付转型速度低于预期、执行风险、汇率波动、竞争加剧及监管合规风险。