📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为家电行业周报，重点分析了美的集团在液冷领域的全栈布局进展，探讨了家电龙头参股 AI 及存储芯片公司进入资本化兑现阶段的影响，并点评了 618 大促期间各龙头的表现。
行业主线：
- 液冷技术加速落地：美的构建覆盖冷源、CDU 及末端数字化运维的全栈矩阵，推出“风液同源”融合架构，预计制造基地于 2027 年 8 月正式投产。
- 参股资产资本化兑现：科沃斯（持股仙工智能）、TCL 科技（持股智谱华章、国仪量子）及美的集团（持股长鑫科技）等龙头的外延投资聚焦 AI、机器人及存储芯片，预计 Q2/Q3 将确认阶段性投资收益。
- 龙头份额进一步集中：618 大促期间，海尔智家、美的系、海信系及科沃斯、石头科技等龙头在多个品类销额/市占率位居前列，Q2 业绩确定性增强。
关键变化与分歧：
- 第二成长曲线：液冷等新材料、新技术有望为家电公司开辟新的增长空间。
- 出海逻辑：出海仍为长期主线，预计 Q2 将迎来拐点。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备经营韧性与高股息的大家电龙头（如海尔智家、海信视像等）以及出海能力强的标的（如科沃斯、莱克电气等）。
- 核心风险：以旧换新补贴政策持续性不确定、原材料成本波动、宏观经济增长波动。