📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为周度观察，重点分析了太古地产的扩张计划、我国“十五五”能源规划、半导体存储行业的资本开支及其对洁净室的影响，以及氟化工行业的价格走势与产品升级。
行业主线：
- 氟化工复苏与升级：制冷剂价格上行且需求饱满；PTFE、PFA 等高端含氟高分子材料在半导体、AI 服务器领域迎来进口替代及新应用机遇。
- 新型能源系统规划： “十五五”规划强调非化石能源占比、绿色氢氨醇基地建设及核电装机目标，推动从无序建设向“全国一盘棋”的大基地模式转变。
- 存储行业驱动资本开支：美光、SK 海力士等巨头扩产带动洁净室板块强向上空间。
关键变化与分歧：
- 能源消纳模式：市场倾向于“借用公网”而非完全离网，以降低成本并增强绿证可溯源性。
- 氟材料验证进度：PTFE 在 AI PCB 基板树脂中的验证进展将是关键催化剂。
- 地产基本面：香港楼市受人才流入和政策驱动，反弹趋势明确。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备高端氟材料布局的头部化工企业、绿色氢能基建配套、存储扩产受益的洁净室厂商。
- 风险：产业政策执行节奏不及预期、存储资本开支波动、化工产品价格反弹力度不足。