📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告为必选消费行业周报，重点点评了2026年1-5月中国啤酒产量同比增长0.8%的行业数据，并对农业（生猪养殖）、白酒、大众品（啤酒、预调酒、饮料）、休闲食品、调味品及乳品等多个细分板块的行情、基本面及个股推荐进行了综合分析。
行业主线：
- 啤酒行业：1-5月累计产量微增0.8%，但5月单月下滑6.2%。预期即时零售等非现饮渠道将成为核心增量，行业有望在低基数效应下迎来底部温和复苏。
- 农业与白酒：生猪养殖亏损加深，预期产能去化将加速；白酒需求呈弱修复态势，估值中枢存在阶段性修复可能。
- 其他大众品：预调酒受年轻群体驱动稳步增长；饮料赛道聚焦健康无糖与运动饮料；乳品原奶价格持续磨底，基本面企稳。
关键变化与分歧：
- 渠道驱动变化：啤酒行业关注点从传统现饮转向即时零售等非现饮渠道。
- 竞争逻辑演进：休闲食品业态从规模扩张转向理性深耕，竞争核心聚焦于供应链与运营效率的优化。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点推荐贵州茅台、牧原股份；关注青岛啤酒、百润股份、东鹏饮料、海天味业、伊利股份、万辰集团等行业龙头。
- 核心风险：经济弱复苏导致的需求疲弱风险、原材料价格波动风险以及食品安全风险。