关键矿产战略地位抬升与稀土行业供需分析纪要

摘要： 本次会议重点讨论关键矿产（尤其是稀土）在长周期内的战略地位抬升及其受地缘政治影响的定价模式变革，详细分析了中美在供应链控制上的博弈、美国战略储备计划以及全球稀土供需格局的动态变化。

行业主线：

1. 资源战略地位系统性抬升：地缘政治驱动关键矿产从简单的供应链控制转向资源本身控制，美国通过战略储备、国资入股及地缘布局（如格林兰）试图降低对华依赖。
2. 稀土供需格局优化：国内稀土指标增速放缓，且受缅甸局势和贸易摩擦影响，进口矿供给下滑；而新能源汽车、风电等终端需求持续增长，支撑稀土价格中长期上涨。

关键变化与分歧：

1. 定价模型修正：认为关键矿产的定价模式可能被颠覆，由纯市场逻辑转向由地缘政治重新修正。
2. 海外产能爬坡困难：尽管美国MP公司等尝试建立本土供应链，但冶炼产能建设进度缓慢，难以在短期内弥补全球缺口。

受益方向与风险：

1. 受益方向：关注稀土系统资产板块的指数提升及基本面改善机会，重点关注具备资源主导地位的稀土资产公司。
2. 核心风险：地缘政治局势超预期缓和导致出口管制放宽、海外替代产能突破快于预期。