政策与大类资产配置周观察（20260626）

摘要： 本次会议对近期国内政策动向、全球宏观环境及大类资产表现进行了周度回顾，重点分析了国内区域协调发展、金融监管开放以及海外央行货币政策走势，并对下半年 A 股及大类资产配置给出策略判断。

核心观点：
预计后续国内将持续落实更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。关于美联储，认为 7-8 月数据可能受世界杯等因素扰动，若美伊和谈顺利达成且油价下跌传导至通胀端，预计 9 月起加息预期将逐渐消散。

论据支撑：

1. 国内政策面：国务院强调主体功能区战略以促进区域协调发展；央行及监管部门推出六项新措施、外汇管理开放及“耐心资本”培育，旨在深化科创板改革并提升金融监管效能。
2. 全球宏观面：日本央行加息至 1% 应对物价上涨风险；美联储 6 月维持利率不变但态度强硬，但 PCE 数据未显著超预期。
3. 资产与商品：A 股指数受美伊协议预期影响出现反弹；黄金储备规模已超越美国成为全球最大官方储备资产；原油价格近期出现明显回调。

局限性/风险：
主要风险点在于特朗普相关的不确定性、美国中期选举的波动，以及全球通胀压力是否能如预期般回落。