📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议对二月金融市场进行了全面展望，重点分析了美联储新任主席提名引发的全球市场波动、国内债市与股市的走势及其相应的操作策略。
核心观点：
- 全球宏观：美联储新任主席提名引发市场剧烈波动，其主张的“降息与缩表”政策组合可能重构货币政策框架，短期影响美元与黄金，中长期挑战美联储独立性。
- 国内债市：基本面内需疲软，央行通过结构性工具支持实体且资金面相对宽松。整体观点为“见好就收”，建议逢高减仓，警惕十年期国债上涨空间有限。
- 国内股市：市场呈现结构性分化，中小盘股指在政策预期和流动性支撑下具备弹性。建议采取“短期防守、中长期偏多”策略，把握春节后中小盘的季节性强反弹机会。
论据支撑：
- 政策逻辑：分析了新任主席将货币现象视为通胀主因的观点，以及国内央行下调结构性工具利率、降低首付比例等具体措施。
- 季节性规律：基于历史经验，节前资金面收紧导致中小盘承压，节后流动性回归则有利于中小盘走强。
- 资产联动：探讨了股市放量突破对债市的利空影响，以及商品价格走势与债市的低相关性。
局限性/风险：
- 政治不确定性：美联储提名可能在参议院投票中被否决。
- 流动性冲突：缩表与降息的组合可能在货币市场引发流动性危机。
- 市场波动：春节期间海外市场地缘政治风险及国内监管降温措施可能影响股市节奏。