📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年下半年中国宏观经济走势进行深度分析，重点探讨财金协同的调控机制迭代、以“人”为核心的科技与消费新增长点，以及全球流动性变局下的资产定价逻辑。
核心观点：
- 宏观增长与结构：预计下半年 GDP 增速在 4.6%-5% 之间，经济结构集中度增强，制造业与服务业贡献最高；外贸韧性强于预期，呈现“价升量稳”趋势。
- 财金协同迭代：调控模式切换为“财政贴息+货币工具”联动，精准赋能内需与产业升级；构建多元化基准利率体系，旨在匹配不同期限资金供求。
- 新质生产力方向：聚焦机器人（尤其是灵巧手）、智慧养老、AI+医药等“投资于人”的产业链；AI 产业正从投入阶段转向产业化兑现阶段。
- 全球流动性与资产：面对美欧日央行政策分化及地缘政治风险，大宗商品维持“能源>工业金属>避险金属”排序，黄金仍是资产配置的核心平衡选项。
论据支撑：
- 经济指标：1-5 月进出口增速有望实现 8% 左右；房地产市场呈现“量升价落”，但销售向投资的传导时滞预计超过 8 个月。
- 政策落地：专项债投向向新基建扩围；超长期特别国债在“两重”及“两新”领域精准投放，资金下达进度较快。
- 产业数据：灵巧手销量预计 2026 年将达 7.02 万只；AI 相关制造业产品出口同比涨幅显著，带动相关投资回暖。
局限性/风险：
国内消费修复不及预期、政策落地节奏和效果不及预期的风险，以及地缘政治冲突带来的外部波动风险。