📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次汇报聚焦北交所中期策略与硬科技主赛道，认为北交所短期虽处于估值回调承压期，但其服务“专精特新”的长期价值未变。建议投资者短期以防御为先，中长期把握 AI 时代下的硬科技国产替代与新技术渗透机遇。
核心观点：
- 北交所策略：短期回调主因是前期泡沫化估值回归，目前处于合理偏上区间。建议短期聚焦高股息、低估值及业绩超预期标的；中长期布局半导体设备材料、AI 算力上游、高端精密制造、军工配套及特种新材料。
- 硬科技主线：重点关注国产替代（如 DRMOS 芯片、光刻胶）与新技术渗透（如金刚石散热、人形机器人、磁浮压缩）。
- 配置逻辑：优先选择具备核心技术壁垒的国家级专精特新企业及细分赛道龙头。
论据支撑：
- 北交所生态：高质量扩容提升了资产质量，机构持仓占比提升且交易机制（做市、两融）持续优化。
- 技术路径：DRMOS 芯片在 AI 服务器供电中迎来国产替代窗口；光刻胶在先进制程中壁垒高且需求增长；金刚石材料在高端 GPU 散热中具有极高热导率潜力。
- 产业趋势：人形机器人执行器价值量最高，正由原型机向工业场景导入；磁浮压缩技术在液冷数据中心中能显著降低功耗并提升效率。
局限性/风险：
- 地缘与供应链风险：海外制裁可能影响芯片 IP 授权或代工，核心原材料对海外依赖度较高。
- 商业化落地风险：金刚石散热成本高且加工良率待提升；人形机器人 B 端场景 ROI 变现尚在探索期。
- 投资预期风险：AI 大模型下游变现能力若不足，可能导致上游算力基建需求放缓。