MLCC 行业深度解读与价格周期分析会议纪要

摘要： 本次会议深度分析了 MLCC（多层陶瓷电容）的行业特性、产业链结构及当前的价格上行周期。重点探讨了 AI 算力和汽车电子（CASE 趋势）如何驱动高端 MLCC 需求，并分析了全球竞争格局与原材料成本对价格的支撑作用。

行业主线：

1. 需求双引擎驱动：AI 服务器功耗远高于通用服务器，导致 MLCC 用量（约 13 倍）及总容量（约 27 倍）大幅提升，驱动高性能、小型化产品需求；汽车 CASE 趋势推动单车 MLCC 用量增长，且对高可靠性、高耐压产品要求更高。
2. 价格进入高端上行周期：目前处于近十年第三轮涨价周期，呈现“高端涨价、低端平稳”的分化特点。高端产线利用率突破 90%，交期延长至 20 周以上。

关键变化与分歧：

1. 驱动逻辑转变：涨价逻辑从消费电子主导转变为 AI 算力与新能源车驱动，盈利模式由规模投资转变为依托技术壁垒的价值模式。
2. 供给侧瓶颈：高端产能扩张周期长（18-24 个月），厂商态度谨慎，短期内无法通过新建产能快速缓解缺货，预计供应限制将持续至 2027 年。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备高端陶瓷粉体技术、能切入 AI 服务器和车规级市场的厂商，以及在电极材料等环节实现国产替代的标的。
2. 核心风险：AI 基础设施建设进度低于预期；汽车电子化进程放缓；高端产能释放早于需求增长。