斯塔默辞职，英国未来会“右转吗”？——申万宏源策略 2026 大选系列之英国篇

摘要： 本报告分析了英国首相斯塔默辞职的背景、工党内部领导权选举流程及潜在继任者伯纳姆的政策倾向，探讨了英国政坛变动对国债收益率的潜影响，并概览了 2026 年下半年全球大选的地缘政治风险。

核心观点：
斯塔默因地方选举大败触发党内挑战而辞职。市场关注点在于潜在继任者伯纳姆（工党左翼）的财政政策倾向，以及这是否会进一步推高英国 10 年与 30 年期国债收益率。同时，右翼改革党的崛起增加了工党未来的执政压力。

论据支撑：

1. 辞职原因：2026 年 5 月地方选举中工党丢失大量议席，导致党内压力剧增，伯纳姆重返下议院直接触发离任。
2. 权力更替：伯纳姆目前是党首竞选的领跑者，其政策聚焦于公共交通改善与大规模住房建设。
3. 竞争压力：改革党在移民和减税主张下于地方选举取得历史性胜利，影响力迅速上升。
4. 全球视野：2026 年下半年巴西、以色列及美国中期选举将对全球地缘政治、贸易格局产生显著影响。

局限性/风险：
海外地缘政治的不确定性。