📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告由摩根大通发布，探讨 2026 年全球经济的周期性走势。尽管上半年遭遇能源价格冲击，但报告维持全球经济周期性上升的预测，认为科技繁荣、招聘回升及非科技投资将驱动增长。
核心观点：
- 经济增长路径：预计全球 GDP 增长在年中因 CPI 飙升抑制消费而暂时下行，但下半年将重新加速，整体维持在潜在增长率之上。
- 能源价格预期：随着霍尔穆兹海峡开放协议达成，能源冲击风险降低，预计 2026 年下半年布伦特原油均价为 80 美元/桶。
论据支撑：
- 商业信心修复：贸易战后的企业谨慎情绪消退，驱动非科技领域的支出与招聘回升，特别是西欧地区预计将出现显著反弹。
- AI 需求扩散：AI 支出正从超大规模云厂商（Hyperscalers）向更广泛的领域扩散，同时提升全球生产力并刺激需求。
- 金融环境支撑：当前的金融条件较为宽松，且财政措施缓解了家庭购买力压力，为经济复苏提供了支撑。
局限性/风险：
- 通胀压力：核心通胀具有粘性，可能迫使美联储及其他央行采取比市场预期更激进的加息行动。
- 政策重置风险：若货币政策预期发生意外重置，即便在经济基本面健康的背景下，也可能引发金融压力。