📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议聚焦锂电行业 2026 年中期策略，分析了动力电池与储能需求的驱动因素、产业链中游的盈利修复情况，以及钠电池从技术验证向大规模产业化转型的机遇。
行业主线：
- 需求双驱动：动力端呈现国内内需承压、海外出口（尤其是欧洲）高增的态势；储能端成为核心增长点，国内独立储能需求放量，海外受能源价格和政策驱动。
- 中游盈利修复：锂电中游四大主材在 2026 年上半年确认盈利修复，但呈现结构性分化，一体化布局和技术领先的头部企业修复程度更高。
- 钠电产业化加速：2026 年被视为钠电量产关键年，凭借显著的成本优势（较铁锂低 10%-30%）和低温性能，在储能、低速电动车等场景渗透率迅速提升。
关键变化与分歧：
- 动力端结构变化：商用车电动化转型顺利，重卡渗透率提升显著；海外市场（除美国外）对国内产品认可度提升，接力国内成为增长主力。
- 储能逻辑演进：国内收益模式逐渐理清，独立储能承接配储需求；美国市场则更多受 AIDC 配置逻辑驱动。
- 钠电技术路线：层状氧化物路线进展最快且能量密度最高，已成功上车；普鲁士蓝路线仍处于实验室阶段。
受益方向与风险：
- 受益方向：高压石铁锂一体化龙头、具备六氟磷酸锂自给能力的一体化电解液龙头（如天赐材料、新宙邦）、能兑现海外高毛利订单的隔膜厂商（如恩杰、新源材质）、硬碳领域布局企业（如贝特瑞、圣泉集团、原力股份）及钠电产业链龙头（如宁德时代、华阳股份）。
- 核心风险：下游需求不及预期、宏观经济波动风险。