AI推理需求重塑存储范式，国产存储迎产业升级期

摘要： 本报告深入分析了 AI 推理需求对存储行业的重塑作用，指出存储已从单纯的算力配套资源转变为决定 AI 系统性能上限的核心基础设施，并探讨了国产存储产业链在海外原厂战略调整背景下的升级机遇。

行业主线：

1. 供需共振驱动爆发：AI 服务器对 HBM、DDR5 及高容量 NAND 的需求呈指数级增长，全球存储市场在经历减产后进入供不应求的加速爆发期，价格维持高位。
2. 技术范式转移：存储技术向高带宽、低延迟、高密度演进。HBF（高带宽闪存）被引入作为 GPU 的“高速硬缓存层”以打破内存墙；DRAM 中长期向 3D 架构演进。

关键变化与分歧：

1. 供给侧结构重塑：海外原厂将产能全力向 AI 企业级 SSD 等高附加值领域倾斜，战略性退出 2D NAND 和 DDR4 等利基市场。
2. 国产化窗口打开：国产原厂（如长鑫存储、长江存储）全球市占率提升，国内模组厂商通过进入中高端手机和企业级市场实现“规模增长-客户导入-产品升级”的正向循环。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注能实现产品结构升级的存储模组厂商，以及能够填补海外原厂退出后利基市场空白的国产存储厂商。
2. 核心风险：存储芯片价格波动较大、下游需求不及预期、行业竞争加剧以及国际关系不利变化带来的供应链风险。