国防军工行业周度观察

摘要： 本报告对国防军工行业上周的市场表现、高频数据及公司动态进行了跟踪分析，整体维持看好态度。

核心数据变化：

1. 指数表现：上周国防军工（申万）板块上涨3.04%，但落后于沪深300指数0.4个百分点；子板块中军工电子涨幅最大（7.41%），航天装备下跌0.65%。
2. 高频数据：中国出口集装箱运价综合指数环比上涨118.96点，油船（VLCC）一年期租金环比上涨2500美元/天，液化石油气运价环比下跌。

边际解读/市场影响：

1. 板块分化：行业内出现明显分化，军工电子表现强劲，而航天装备相对疲软。
2. 行业趋势：全球军费扩张及我国“十五五”规划对新域新质作战力量的部署，将驱动先进武器装备更新换代，行业前景广阔。

后续关注与风险：

1. 关注方向：建议重点关注航空航天装备产业链，尤其是主机、航空发动机和军工电子信息化领域的龙头企业。
2. 核心风险：军工装备列装进度低于预期，以及市场竞争加剧导致业务增速和毛利率下滑。