他山之石：无人&反无构建新质战斗力行业深度报告

摘要： 本报告深度分析了现代战争中“无人装备”与“反无人系统”构建新质战斗力的趋势。通过复盘俄乌冲突及美以伊冲突，揭示了低成本无人机饱和打击导致攻守成本严重失衡的现状，并探讨了“星链+AI”对超视距作战的赋能，以及电动化、定向能武器等技术演进方向。

行业主线：

1. 作战范式转移：无人装备由单功能向多功能一体化演进，呈现低成本、规模化、集群化特征，有人-无人协同作战成为大势所趋。
2. 技术路径升级：电动化降低红外特征并提升能效；定向能武器（高能激光、高功率微波）旨在解决传统防空拦截成本过高的问题。
3. 智能化赋能：AI 提升目标识别精度与自主决策能力，卫星互联网（如星链）提供超视距控制链路。

关键变化与分歧：

1. 攻守成本失衡：在实战中，低成本 FPV 或自杀式无人机与昂贵拦截弹的成本比可达 1:300，传统防御体系面临“拦截经济困境”。
2. 工业能力竞争：战争形态已演变为经济与工业产能的竞赛，快速生产与部署低成本可消耗系统的能力成为核心竞争力。

受益方向与风险：

1. 受益方向：无人机总装（察打一体）、红外感知系统、定向能武器（激光/微波）、卫星通信载荷及核心元器件、光纤抗干扰通信。
2. 核心风险：前沿技术（电动化、定向能）研发不及预期、地缘冲突不确定性、下游国防预算波动、个股估值波动。