📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深入探讨 AI 对全球劳动力市场的结构性影响，分析了 AI 在工作任务中的“替代”与“增强”效应。结论认为，尽管 AI 可能会在短期内导致部分岗位（尤其是认知类重复性工作）被替代，但从长远看，AI 将通过创造新职业、促进专业化分工以及提升整体生产率来抵消失业风险，其影响更像是一场“上升的潮汐”而非“崩溃的波浪”。
行业主线：
- 替代与增强的博弈：AI 的影响取决于其是对劳动力进行“替代”还是“增强”。替代效应直接导致就业减少，而增强效应通过提高效率可能增加需求。
- Token 经济学驱动自动化：随着 Token 单位成本下降，AI Agent 在编码、呼叫中心和数据输入等领域的经济可行性提高，将加速企业工作流的自动化。
- 劳动力市场动态调整：预计在 10 年的 AI 转型期内，约 9% 的劳动力可能面临岗位置换，但历史规律表明，技术驱动的生产力提升最终会创造出全新的职业类别。
关键变化与分歧：
- 观点分歧：部分技术专家担心 AI 对认知工作的处理能力将导致大规模失业，而高盛及其访谈专家认为，由于可靠性、数据访问和成本限制，实际采用过程将较为缓慢且不均匀。
- 能力演进：AI 正在从简单的聊天机器人演变为能够规划和执行的 Agent，这将使更多复杂的企业工作流变得可自动化。
受益方向与风险：
- 受益方向：短期内，市场资金仍集中于 AI 基础设施（Infrastructure）领域，因为其盈利能力最直接；长期受益者将是那些能够将 AI 生产力提升转化为实质性盈利增长的企业。
- 核心风险：AI 替代速度远超劳动力市场适配速度导致的短期失业压力；AI 投资过度集中于替代而非增强工人，导致长期社会经济效益降低。