📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了英伟达 MGX 生态合作伙伴的构成情况，重点探讨国内供应链在服务器液冷板块的深度参与程度及覆盖环节。
行业主线：
英伟达 MGX 生态涵盖系统整机、机柜本体与结构总成、液冷部件、机柜内部配电与连接组件以及机柜外围供配电层五个核心环节。目前，中国大陆企业已实现全环节覆盖，深度参与生态配套。
关键变化与分歧：
国内厂商在液冷部件（如 CDU、机柜集管、快速接头、冷板）和配电组件方面展现出较强竞争力。部分领先企业如英维克、比亚迪电子、立讯精密等实现了跨环节布局，形成了从组件到模组的协同配套能力。
受益方向与风险：
- 受益方向：深度参与 MGX 生态且具备量产能力、能够实现多环节布局的国内服务器整机厂商及液冷/电源关键部件供应商。
- 核心风险：技术迭代迅速导致研发适配进度不及预期；行业竞争加剧导致毛利率和净利率受压。