稀土板块观点交流纪要：基本面共振与估值修复

摘要： 本次会议重点讨论稀土板块的投资机会，认为该板块已进入“击球区”。核心逻辑在于供给侧结构性改革导致供应缩减，叠加内外需共振推动价格创新高，且当前板块估值处于低位，具备较高的上涨空间。

行业主线：

1. 供给侧结构性改革：通过冶炼合规化（共改）和央国企整合，清理体系外供给，预计 2025 年产量将出现实质性缩减。
2. 内外需共振：海外在逆全球化背景下战略性补库需求旺盛，国内新能源车、家电、工业机器人等领域内生增长支撑需求。

关键变化与分歧：

1. 估值阶段转换：板块经历了长时间的杀估值过程，地缘对抗情绪已充分交易，认为估值下行空间有限，未来具备上限空间。
2. 价格预期上修：预计价格将逼近历史高点，基本面表现可能好于市场预期。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注具备资产注入预期（解决同业竞争）的标的，以及当前估值充分低估的行业龙头。
2. 核心风险：海外需求释放不及预期、地缘政治波动、补贴政策变化。