📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了 2026 年家电行业在“后补贴时代”的转型路径，认为行业增长逻辑已从依赖普及红利和价格竞争，切换为由“AI 深度赋能”与“健康价值重构”驱动的科技升维，企业正通过跨界能力复用拓展至具身智能、光通信及算力液冷等新赛道。
行业主线：
- 增长逻辑由“量”转“质”：国内市场虽受政策退坡和高基数影响短期承压，但中国品牌全球份额持续攀升，行业重心转向高端化与国际化。
- AI+ 驱动产品升级：全屋智能、AI 显示和服务机器人（具身智能）成为三大新兴赛道，推动家电从被动响应转向主动智能。
- 技术能力跨界复用：家电企业利用精密制造和热管理积累，向光通信产业链（光芯片-器件-模块）及算力基建液冷方案（CDU、冷板）延伸，寻求估值重塑。
关键变化与分歧：
- 价值战取代价格战：消费标准从“性价比”转向“智价比”，通过 AI 赋能实现体验溢价，以对冲上游铜铝原材料涨价带来的成本压力。
- 利基市场机会凸显：中央空调、Mini LED 电视、扫地机器人等细分领域在技术迭代驱动下仍保持高增长。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备光通信垂直一体化能力的公司、液冷方案总集成商及核心零部件供应商、具身智能商业化落地领先的企业。
- 核心风险：原材料价格波动风险、海外贸易政策与关税风险、具身智能技术商业化不及预期以及内需复苏的不确定性。