📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年下半年光伏行业进行策略分析，认为行业正处于从深度亏损谷底向供需再平衡过渡的阶段，维持行业“强于大市”评级，建议围绕“景气周期向上”与“产能出清深化”两条主线进行配置。
行业主线：
- 需求端结构分化：国内装机在高基数和政策切换下承压，但户用市场亮眼；全球需求呈现传统市场降速、新兴市场（中东、东南亚等）接棒的特征。
- 供给端深度出清：行业产能出清进入深水区，司法破产与主动收缩并行，二三线企业退出明显，供需格局有望边际改善。
关键变化与分歧：
- 新增长曲线出现：太空光伏依托低轨卫星星座部署进入产业化验证期，新型储能受益于 AIDC 配储需求快速扩张，成为独立于传统主链的景气方向。
- 传统环节困境反转：光伏胶膜、多晶硅、光伏玻璃等环节价格跌破现金成本，处于周期底部，市场分歧在于永久性产能退出的速度与拐点时间。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注太空光伏设备与材料、新型储能逆变器及光储一体化厂商，以及具备成本和现金流优势的胶膜、硅料、玻璃龙头。
- 核心风险：全球装机增速放缓、国际贸易摩擦、产能出清周期拉长导致行业持续低迷。