公募基金管理人可持续投资制度建设与创新探索

摘要： 本报告聚焦公募基金管理人视角下的可持续投资制度建设，重点解读中国证券投资基金业协会发布的《公开募集证券投资基金可持续投资策略应用指引（试行）》，分析基金管理人在指标体系构建、投资目标设定及尽责管理方面的必备要素，并对比了行业内主流管理人的实践进展。

行业主线：

1. 制度规范化：随着《指引》出台，我国 ESG 基金有了统一的规范定义与操作要求，标志着可持续投资进入制度化、规范化阶段。
2. 体系建设三大要素：基金管理人需构建涵盖 E/S/G 维度的可持续投资指标体系、制定与国家战略一致的投资目标，并建立重点持仓公司的尽责管理（如参与治理和投票）机制。
3. 披露体系演进：披露重心正向评价标准构建、策略应用情况及持仓 ESG 表现转移，旨在提升可持续投资的透明度。

关键变化与分歧：

1. 评价体系本土化：行业趋势是从参考国际标准转向构建兼顾国家战略（如双碳、乡村振兴）与本土披露实践的自研评级体系。
2. 从被动投资转向积极所有权：通过首年对外行使投票表决权的披露，机构投资者开始通过参与治理、直接沟通等手段提升投资组合质量。

受益方向与风险：

1. 受益方向：具备自研 ESG 评级能力、能够高效将可持续指标融入投研全流程的管理人将获得竞争优势。
2. 核心风险：底层数据的可得性与准确性不足、可持续信息披露标准尚未完全统一导致的可比性差。