均衡未达成，风格更极致，宜少动、持仓观望——A股市场运行周报第 97 期

摘要： 本报告为浙商证券 A 股市场运行周报（第 97 期），重点分析近期市场风格的极致分化。报告指出，创业板指与科创 50 指数创出本轮牛市新高，而深度价值风格大幅回调，显示此前预期的交易风格“再均衡”未能达成，市场重新回到由科技主导的格局。

核心观点：
建议现有中线仓位继续持有。在配置上，应继续将双创指数作为主线持有，但需密切关注其日线 MACD 顶背离是否能够化解；同时，建议在上证指数回踩前低、构建“黄金右脚”时适当增配。行业方面，除关注双创主线外，可适当关注部分超跌反弹的有色品种。

论据支撑：

1. 行情表现：本周创业板指和大涨 11.02%、科创 50 大涨 14.93%，而中证红利下跌 5.89%，价值风格明显“失血”。
2. 归因分析：外部美伊冲突缓和提升风险偏好；内部陆家嘴论坛期间，证监会关于扩大科创板标准适用范围至 AI 领域等表态提振了市场情绪。
3. 技术面分析：双创指数虽重回上升趋势，但呈现 MACD 顶背离“进行式”状态；而非创指数仍处于下跌结构的 B 段中。

局限性/风险：
国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。