📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告深入分析了镇江市在债务化解背景下的经济运行、产业演进及债务结构变迁。镇江市正从传统的土地基建驱动模式转向以“四群八链”为核心的产业强市战略，旨在构建一个以先进制造业为根基、现代服务业为引领的现代化产业体系。
行业主线：
- 产业集群化发展：重点培育高端装备制造和新材料两大千亿级产业集群，并依托“十五五”规划打造智能农机装备、航空航天等地标产业。
- 区县差异化布局：形成了京口、润州主打现代服务与数字经济，丹徒、句容聚焦新能源汽车与新材料，丹阳深耕眼镜视光学，扬中聚焦智能电气的分工格局。
关键变化与分歧：
- 驱动模式切换：从 2015-2020 年的土地与基建拉动，切换为 2021 年起同步推进的“化债+产业强市”模式，旨在扭转产业结构失衡。
- 融资重心转移：城投债进入“存量化解”阶段，净融资由正转负；产业债发行规模创历史新高，直接融资开始发挥对实体经济的支撑作用。
受益方向与风险：
- 受益方向：聚焦于“四群八链”中的战略性新兴产业企业，以及能够通过公募债等直接融资渠道获得资金支持的产业主体。
- 核心风险：区域债务压力回落速度不及预期，以及直接融资通道对中小专精特新企业的覆盖程度不足。