下半年资产配置展望与市场观察：美联储利率环境与国内改革信号分析

摘要： 本次市场观察聚焦于 2026 年下半年的资产配置策略，重点分析了美联储议息会议对全球流动性的影响以及陆家嘴论坛释放的国内资本市场改革信号。

核心观点：
下半年配置应采取“稳与进”相结合的策略，通过构建“防御资产（提供安全垫）+ 成长资产（提供收益弹性）+ 低估核心资产（博反弹）”的组合，以应对全球流动性改善与国内风险偏好提升的窗口期。

论据支撑：

1. 海外环境：美联储维持利率不变，虽降息节奏可能慢于预期，但美债收益率进一步上行风险下降，全球流动性压力减轻。
2. 国内政策：陆家嘴论坛强调资本市场高质量发展及直接融资功能，旨在支持科技创新与新质生产力，提升市场风险偏好。
3. 资产逻辑：高股息资产与优质债券提供确定性；人工智能、先进制造、机器人、新能源等赛道提供成长弹性；债市在经济温和修复背景下仍具配置价值。

局限性/风险：
需关注美联储对通胀风险的重新评估导致降息路径超预期推迟，以及国内政策落地节奏的影响。