📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议对 2026 年 5 月香港地产及零售市场进行了回顾，分析了零售物业的复苏趋势、港资开发商的估值逻辑以及下半年楼市的量价预期。
行业主线：
- 零售市场温和复苏：香港社林增长延续回正趋势，主要受访港游客（尤其是中国大陆游客）人次双位数增长及高端消费品（珠宝、名表）亮眼表现推动。
- 港房估值受流动性影响：港资开发商基本面在修复，但 5 月中旬以来受美联储加息预期拖累，外资资金成本提升导致估值端承压。
关键变化与分歧：
- 零售物业分化：面向高端市场及核心区域的重点项目有望实现超越市场的表现，而大众市场或非核心区域的社区型物业修复速度较慢。
- 楼市增速放缓：预计下半年香港楼市量价增速将从高位逐步放缓，房价一阶导边际走弱。
受益方向与风险：
- 受益方向：关注现金流充裕、去化表现良好、利润修复弹性大的房企，以及具备红利价值的港资商业地产（如太古地产、恒隆地产）。
- 核心风险：美联储利率维持高位导致流动性持续承压、香港居民购买力受房价上涨压制、政策调整风险。