美联储6月议息会议后利率策略更新：接受利率走高现实

摘要： 本报告分析了美联储6月议息会议后的市场反应，认为新任主席 Warsh 的首秀呈现出明显的鹰派倾向，市场应接受短期内难以降息且利率可能继续走高的现实。

核心观点：
短期内美债收益率偏向走高，建议维持 10年期/30年期美债平坦化（flatteners）交易头寸。

论据支撑：

1. 政策立场鹰派：FOMC 声明被大幅修订，取消了前瞻性指引；SEP 点阵图显示 2026 年存在加息预期，且部分成员预测多次加息。
2. 沟通机制变化：主席 Warsh 削弱了前瞻性指引，这可能导致市场在事件日波动增加，进而推高期限溢价和名义收益率。
3. 市场定价调整：OIS 远期合约已定价 10 月会议加息，SOFR 期权分布显示政策不确定性上升。
4. 技术面分析：2s/5s 曲线已跌至 2025-2026 年交易区间下端，短期支撑位在 0bp 附近。

局限性/风险：
政策不确定性较高；若未来几周 FOMC 成员对加息预测的详细阐述超预期，可能引发更剧烈的收益率上涨。