📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次综述关注美股 TMT 板块盘前动态，核心聚焦于 AI 基础设施的持续需求、半导体板块的强劲反弹以及超大规模云厂商 AI 变现能力的验证。
行业主线：
- AI 算力需求预期上修：市场对 AI 驱动的持续性需求预期进一步提高，重点关注 1.6T 网络升级、XPU 部署加速及 AI 服务器放量。
- 半导体板块反弹：受内存供应紧张及英特尔潜在合作传闻驱动，半导体、硬盘和内存板块领涨。
关键变化与分歧：
- AI 变现逻辑得到强化：谷歌的 GPU 租赁交易证明超大规模云厂商每单位算力的变现能力超出预期，支持云收入预测上修。
- 传统 IT 服务模式承压：ACN 业绩疲软加剧了市场对 AI 颠覆传统 IT 服务业的担忧。
受益方向与风险：
- 受益方向：AI 网络基础设施（如 ANET、MRVL）、定制芯片、以及支持 AI 数据中心的电力基础设施（如核电 PJM 区域资产）。
- 核心风险：内存供应短缺引发终端产品涨价、传统软件公司增长指引下修、部分 AI 基础设施标的估值溢价过高。