📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次交流聚焦于近期金价大跌的原因分析、底部判断及铜价的未来展望。分析师认为金价在 4000 美元附近已接近底部，其长逻辑未变，建议投资者关注权益类黄金资产的领先见底机会。同时，铜价在供给偏紧与 AI/数据中心需求支撑下，后市持乐观态度。
行业主线：
- 金价回调逻辑：近期金价下跌由流动性抛售、部分央行减持、美国 CPI 走强导致加息预期增强等多重因素驱动。
- 金价底部判断：认为 4000-4200 美元区间是较好的配置时间节点，随着通胀压力回落和地缘冲突缓解，金价有望反弹。
- 铜价驱动因素：供给端由于矿山老化及新矿发现难度大而偏紧；需求端受益于电网投资、新能源汽车及 AI 数据中心（电力用铜、铜箔）的韧性。
关键变化与分歧：
- 资产属性切换：黄金在极端时刻由于流动性极佳而被抛售，短期内从传统避险资产呈现出偏风险资产的属性。
- 权益与商品定价差：黄金股由于具备经营杠杆，在上涨初期弹性更高，且通常在底部区间领先于商品价格见底。
受益方向与风险：
- 受益方向：低位配置黄金股、关注铜等有色金属在宏观反转中的配置机会。
- 核心风险：美联储加息幅度超预期、地缘政治局势剧变、全球宏观经济衰退导致需求大幅下滑。