📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次调研重点分析了甘其毛都口岸的蒙煤贸易现状，涵盖山西采购需求、仓单质量问题、监管库存水平及期现商套利操作，并结合行业供需矛盾分析煤价趋势及个股投资价值。
行业主线：
- 口岸贸易逻辑：关注蒙煤在口岸的通关能力与库容限制，目前口岸通关能力较高但受限于库容。
- 供需矛盾：因特定产区事故，预计焦煤供需矛盾将骤然尖锐，价格向上弹性空间打开；同时动力煤上行趋势强化，煤价破千概率提升。
关键变化与分歧：
- 贸易质量问题：市场出现掺矸石操作导致指标不符的“烂仓单”现象，影响交割质量。
- 期现商行为：期现商在价差130-180元/吨区间套利，但受限于实体接货难度，导致期现商持货较多。
- 库存转移：山西洗煤厂表外库存向焦化厂转移，短期内焦化厂煤炭供应暂不缺缺。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注焦煤供应紧缺受益标的（如平煤股份、淮北矿业）、布局海外及煤化工比例较高标的（如兖矿能源）、以及业绩与估值具备双击潜力标的（如新集能源）。
- 核心风险：国内产量释放超预期、下游需求不及预期、原煤进口超预期及政策波动风险。