中国储能行业投资者核心问题解答

摘要： 本报告针对投资者关心的中国储能行业五个核心问题进行了深度解答，重点探讨了电池储能系统（BESS）的容量电价机制、各省 IRR 影响、需求预测及成本抵消情况。

行业主线：

1. 容量电价机制：建议 BESS 参考省煤电容量电价（2026年预计 165-330 元/kW/年）并根据放电时长折算，长时储能（4-6小时）有望因更好的容量电价而增加需求。
2. 需求预测乐观：尽管政策调整导致部分省份短期波动，但认为该机制有助于行业长期健康发展，维持 2026/27 年安装量 302GWh/458GWh 的预测。

关键变化与分歧：

1. 区域 IRR 影响分化：内蒙古原补偿较高，转向容量电价后 IRR 可能从 14.6% 降至 8.9%；而山东原补偿较低，IRR 则有望从 7.4% 提升至 8.1%。
2. 成本抵消能力：预计 110-165 元/kW 的容量电价可抵消 25%-35% 的 BESS EPC 成本上涨。

受益方向与风险：

1. 受益方向：国企电力开发商在政策明确后将更活跃，长时储能应用场景将受益。
2. 核心风险：国内可再生能源装机增速低于预期、电价削减幅度过大、电力体制改革中其他电源的竞争。