金属巨震后，年前及年后投资策略交流纪要

摘要： 本次会议由兴业金属首席分析师李依然主持，重点分析了金属市场在近期巨震后的走势，并针对春节前后的贵金属、基本金属及特定小金属品种提出了具体的交易策略和投资判断。

核心观点：

1. 贵金属：黄金短期预计在 1000-1100 元/克区间进行调整性震荡，本周反弹后可能进入一个月至一个季度的盘整期，建议关注实物 ETF；白银交易难度增加，建议规避或采取空配交易。
2. 基本金属：铜、铝节前倾向于规避风险，预计 3 月底至 4 月初将出现更安心的买点。但从 2026 年长线看，受美国产业链重置等中期产业周期驱动，有色金属整体仍建议逢低配置。
3. 重点关注品种：碳酸锂、镍、稀土、天然铀基本面较强，在当前环境下具备较好的配置价值或避险属性。

论据支撑：

1. 碳酸锂：产业端去库明显且下游电池厂库存较低；4 月 1 日动力电池出口退税取消将刺激一季度积极排产，盘面反弹确定性较高。
2. 镍：印尼端进入斋月且政策处于空窗期，当前价格回踩处于超调状态，具备安全配置空间。
3. 天然铀与稀土：受益于美国小堆招标及全球核电扩建等中长期逻辑，趋势坚定且波动相对较小。
4. 铜铝：下游库存低位，现货接货意愿强，但需警惕春节期间外盘交易的不确定性。

局限性/风险：

1. 海外流动性挤压（美股、美债波动）可能导致金价出现较大回调。
2. 锂盐行业监管因素可能影响价格上涨节奏，缓慢上涨更有利于产业链安全。
3. 春节假期期间商品端可能出现较大的波动风险。