📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了燃机核心零部件出海的加速趋势，重点讨论了中国供应商在获得海外巨头长期战略供货协议后的份额提升及产品交付模式的价值量升级。
行业主线：
- 出海进程提速：西门子能源、贝克休斯等海外巨头相继与国内供应商签署长期战略供货协议，供货量明显提升，反映出海外客户对国内供应商能力的认可。
- 交付模式升级：锻铸件供应商正从单纯的“坯件交付”升级为“铸造+加工+涂层”的一体化成品交付，通过打通全流程产线提升附加值和竞争力。
- 逻辑由“量”转“价”：在全球燃机持续紧缺、价格水涨船高的背景下，国产燃机链在站稳全球市场后，将实现从份额扩张（量）到价格同步上涨（价）的逻辑演绎。
关键变化与分歧：
市场此前认为海外订单已排产至4年后，短期景气度难以显著提升，但报告认为国内供应商目前处于海外客户和型号的导入期，全球份额扩张带来的成长性将超过行业本身的增长速度。
受益方向与风险：
- 受益方向：看好能够实现一体化成品交付的零部件厂商、关键原材料供应商以及整机/核心机厂商。
- 核心风险：市场需求不及预期，产能释放不及预期。