美联储 6 月议息会议点评：稳通胀的决心

摘要： 本报告对 2026 年 6 月美联储 FOMC 议息会议进行了深度点评。会议维持联邦基金利率不变，但大幅精简决议表述并删除降息指引，将政策重心全力转向“稳定物价”，体现了新任主席沃什坚决的鹰派立场。

政策要点：

1. 利率决策与指引：维持利率不变，但事实上删除了此前倾向于降息的前瞻指引，强调通胀率仍处于较高水平，物价稳定是首要任务。
2. 经济预测（SEP）与点阵图：大幅上调 2026-2027 年 PCE 及核心 PCE 通胀预期；点阵图暗示 2026 年可能加息一次，政策路径由“降息预期”转为“今年加息一次，明年降息一次”。
3. 机制创新：设立沟通、资产负债表、数据、生产率与就业、通胀框架五个关键领域工作组，旨在构建政策“挡箭牌”并规避市场过度试探预期。

影响链条：

1. 美债市场：市场遭受超预期鹰派冲击，预计短期收益率曲线呈“熊平”走势，2 年期美债利率在 3.9%-4.3% 震荡，10 年期在 4.2%-4.7% 震荡。
2. 汇率与权益：美元指数预计在 97-101 区间维持偏强震荡；标普 500 指数与黄金短期承压。
3. 国内影响：中债利率受海外影响相对有限，主要取决于国内基本面。

落地节奏与风险：

1. 后续节奏：需关注五个工作组的筹建情况及其在年底公布的初步成果。
2. 核心风险：宏观经济数据不确定性高、美联储货币政策不可预测性以及市场反应超出预期。