📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告由野村证券发布，系统分析了地缘政治转型、中国经济冲击（China Shock 2.0）以及 AI 革命如何共同重构亚洲各经济体的增长模型，并就跨资产、跨市场的投资机会给出建议。
核心观点：
亚洲正经历从单极到多极世界的转变，贸易与投资流向正基于地缘政治对齐（Friend-shoring）而重构。AI 革命正在将亚洲的竞争力从传统低成本制造转向 AI 产业链定位。同时，能源安全、国防自主和“去美元化”成为影响区域经济与资本流向的核心变量。
论据支撑：
- 贸易与 FDI 重构：供应链转移使越南、马来西亚和印度成为主要受益者。FDI 流向日益由地缘政治阵营决定，而非单纯追求效率。
- 中国冲击 2.0：中国在电车、锂电、光伏（新三样）以及造船、工程机械领域全球份额激增，对印尼、泰国等依赖低端制造业的国家构成压力，而具备出海能力的中国头部企业则成为受益者。
- AI 生产与采用矩阵：台湾、韩国、中国和马来西亚作为“高生产”经济体，通过硬件出口率先获益；新加坡和日本作为“高采用”经济体，侧重于生产力提升。
- 能源与国防升级：能源安全推动核电、绿能及储能投资；地缘紧张促使韩、日、印等国大幅增加国防预算并推进武器国产化。
局限性/风险：
主要风险包括全球贸易保护主义升级（如美国贸易政策不确定性）、发达市场高利率对印尼、菲律宾等脆弱经济体的资本外流压力，以及部分国家在 AI 转型过程中可能面临的生产力暂时下降。