📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年全球贸易周期及中国进出口走势进行中期展望。认为全球贸易正从疫情后的修复性增长转向“再平衡”阶段，增速回归常态。中国外贸则由规模扩张转向结构升级，呈现出韧性增长与结构优化并行的特征。
行业主线：
- 贸易驱动力切换：全球贸易由短期周期性因素（如补库存、提前进口）驱动转向长期结构性因素（如产业链重构、能源转型）驱动。
- 商品结构升级：中国出口由传统的劳动密集型“老三样”向新能源汽车、锂电池、光伏产品等“新三样”以及高端装备、数字经济产品升级。
- 市场格局多元化：贸易伙伴由依赖欧美转向多元化，东盟稳居第一大贸易伙伴，中东及“全球南方”市场成为重要增量来源。
关键变化与分歧：
- 周期性力量退潮：美国提前进口效应消退、全球补库存周期结束以及制造业扩张趋稳，导致全球贸易边际动能减弱，进入低增速常态。
- 进口逻辑转变：进口结构由资源驱动向技术驱动转变，高端芯片、先进制造设备及 AI 产业链相关产品需求持续增长。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备全球竞争力的“新三样”产业链、高端装备制造（如船舶、电力设备）及数字经济相关领域。
- 核心风险：全球经济增长不及预期；新兴市场需求疲软；中美贸易摩擦及技术封锁加剧。