📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议为海博思创 2025 年度及 2026 年第一季度业绩说明会。公司明确其战略定位为全球领先的综合能源服务商，业务模式已由单一硬件供应商升级为“制造+服务”的一体化模式，依托全栈自研技术和 AI 赋能，深耕电化学储能全产业链及智能化运维。
核心观点/结论：
- 战略升级与定位：公司致力于从硬件供应商向提供“制造+服务”的综合能源服务商转型，通过全栈自研（BMS、EMS、PCS、热管理等）实现全产业链自主可控。
- 高价值场景聚焦：重点布局独立储能、算电协同（针对 AI DC 算力中心）、光储融合及零碳园区等赛道，旨在通过 AI 赋能实现预测性维护和电力交易收益最大化。
- 全球化布局：立足中国，深化欧洲（德语区）、北美及亚太、非洲市场的拓展，实现技术输出与本地化服务双轮驱动。
经营与财务要点：
- 业绩表现：2025 年度实现营收 116.12 亿元，归母净利润 9.51 亿元；2026 年一季度营收 23.69 亿元，归母净利润超 2 亿元，规模与盈利能力均实现高增长。
- 增长驱动：主要得益于独立储能项目及海外高价值项目的交付占比增加，以及运营服务收入的逐步释放。
催化剂与风险：
- 前沿技术落地：公司布局钠电技术与固态变压器，预期 2026 年四季度实现吉瓦时级钠电池应用项目落地。
- 政策与市场利好：容量电价政策落地、国家新能源大基地配套需求、以及 AI 算力中心配套储能带来的规模化增量市场。
- 核心风险：上游碳酸锂等原材料价格波动可能传导至系统成本。