东吴证券2月金股推荐会议纪要

摘要： 本次会议为东吴证券月度金股推荐会，由宏观分析师、策略首席及各行业首席共同参与，涵盖宏观经济判断、全市场风格切换逻辑以及跨行业的重点标的推荐。

核心观点：

1. 宏观与策略：认为经济开门红问题不大，尽管PMI数据有波动但整体趋势向上。市场交易预计在贵金属引发的Risk-off波动后进入低波动状态，风格将从偏上游切换至科技成长（AI应用、半导体设备、电力设备、商业航天）及部分顺周期下游。
2. 金股推荐：重点关注京胜机电（太空光伏/SiC）、龙晶环保（绿电直连/新能源矿卡）、中航高科（大飞机复材）、中国平安（寿险龙头/低估值）、兔宝宝（板材行业利润拐点）、万华化学（MDI基本面改善）、天孚通信（CPO/1.6T光引擎）、陕西旅游（文旅消费龙头）及纽威股份（高端阀门平台化）。

论据支撑：

• 宏观/策略：分析认为商品价格波动是成本驱动，需警惕中游制造利润挤压；但中长期贵金属逻辑不变，市场风格切换将使科技股筹码结构改善。
• 个股逻辑：天孚通信深度绑定英伟达CPO产业链，受益于1.6T光引擎起量；中国平安受益于分红险需求旺盛、银保市场集中度提升及极低估值；纽威股份通过平台化拓展水处理、电力领域及挖掘后市场服务潜力实现增长。

局限性/风险：

1. 宏观成本端上涨可能对中游制造盈利产生挤压。
2. 部分行业（如板材、化工）虽处于利润回升期，但落实速度可能较慢。
3. 出口链公司可能受美元汇率波动及海外贸易政策影响。