📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告重点分析了上市险企权益资产的配置现状与潜在增配空间，测算显示7家主要上市险企理论增配空间约4.1万亿元，并探讨了偿付能力与监管框架对权益配置的支撑作用。
行业主线：
- 增配空间显著：上市险企权益资产距离监管上限仍有较大空间，其中中国平安、中国太保等头部公司理论增配空间较高。
- 偿付能力支撑：多数上市险企综合偿付能力充足率维持在150%以上，权益配置能力具备坚实基础。
关键变化与分歧：
- 配置逻辑演变：险资权益增配不再简单追求比例上限，而是更偏向高股息、低估值、现金流稳定且能匹配长期负债成本下行趋势的资产。
- 制度环境优化：长期投资改革试点和考核机制优化有助于缓释短期利润波动，引导权益配置稳定性提升。
受益方向与风险：
- 受益方向：重点关注负债端价值增长稳健、偿付能力充足且投资能力突出的头部保险公司。
- 核心风险：长端利率超预期下行、资本市场波动加剧、权益资产增配节奏不及预期及监管政策变化。