2026年中期宏观经济与投资策略展望：分化、再平衡与新均衡

摘要： 本次会议由宏观分析师金小文和首席策略分析师赖业业主讲，旨在分析 2026 年中期的中美宏观经济走势并提出相应的投资策略。核心观点认为中美市场将延续结构性分化行情，投资者应在组合中实现“攻守平衡”。

核心观点：

1. 美国宏观： 经济动能下半年预计走弱，通胀压力受霍尔木斯海峡局势及油价影响具有粘性，美联储政策空间受限，利率可能在加息预期与降息尝试之间波动。
2. 中国宏观： 经济呈现“K 型”分化，AI、新能源及高端制造等供给端表现优异，但居民消费与房地产市场复苏乏力。中美关系短期不确定性有所缓解，但中期风险依然存在。
3. 投资策略： 提出“CAST 策略框架”（Core Asset 核心资产、AI Infrastructure AI 基建、Stable Cash Flow 稳定现金流、Tech Moat 技术壁垒），通过杠铃策略在左端布局高股息央国企以对抗波动，右端布局 AI 硬件及硬科技以博取弹性。

论据支撑：

1. AI 主线： AI 已成为中美市场的独立主线。美股关注盈利可见度，中国市场则更多体现为效率驱动及出口支撑。
2. 资金流向： 美元指数中期预计走低，外资对中国资产的低配状态提供了回流空间，港股在估值支撑和外资结构优化下具备吸引力。
3. 行业配置： 看好信息科技（CPU/服务器等）、金融（受益于超级 IPO 周期）、资源品（铜、铝、锂等周期性回升）及创新药出海。

局限性/风险：

1. 地缘政治： 中东局势导致油价飙升可能引发全球经济危机。
2. 政策风险： 美国中期选举临近可能导致对华立场再次强硬。
3. 流动性： 若美国通胀超预期导致高利率维持时间过长，将压制高估值成长股。