海外宏观周报：紧缩预期或已见顶

摘要： 本报告分析了美联储 6 月 FOMC 会议及近期海外宏观数据，认为随着中东局势缓和及住房通胀回落，美国通胀压力可能已经见顶，美联储的紧缩预期可能处于阶段性顶点。

核心观点：
美联储 6 月维持联邦基金目标利率不变，虽然会议释放出偏鹰派信号（上调通胀和利率预期），但分析认为，受油价回落和住房市场走弱影响，美国通胀压力已见顶；同时 AI 带来的生产率提升可能导致就业岗位需求降低，失业率存在上行风险。

论据支撑：

1. 通胀因素：油价随美伊和谈预期回落，且美国房价持续走弱，由于房价领先租金约一年，预计住房通胀将延续回落趋势。
2. 经济数据：美国申领失业金人数上升显示劳动力市场降温，尽管零售销售额仍具韧性，但住房市场对高利率极度敏感，建筑商信心处于低位。
3. 政策动态：美联储声明删除了前瞻指引，重点回到对当前经济形势的判断，旨在保留更大的政策灵活性。

局限性/风险：
若中东局势再度升级，导致油价或关税等因素驱动通胀压力持续抬升，美联储的政策立场可能继续维持偏鹰。