银行理财子产品发行指数周报（第260期）及大行理财子对比分析

摘要： 本报告对银行理财子产品发行指数进行周度跟踪，并对大行理财子的规模、盈利及资产配置进行了对比分析。

核心数据变化：

1. 指数波动：最新理财子产品发行数量指数 568.18（环比下降 2.3%），当周发行 250 只产品；平均基准利率 2.42%（环比上升 10bps）；破净率 0.45%（环比下降 5bps）。
2. 规模与盈利：2025 年末六家大行理财子存续规模合计 11.02 万亿元（同比增 10.2%），农银理财与工银理财规模均超 2 万亿元；合计净利润 121.91 亿元（同比增 32.0%），且呈现出规模与盈利表现的分化态势。

边际解读/市场影响：

1. 资金流向：理财发行指数下降与上证指数上涨呈相反走势，预计资金风险偏好提升，由理财市场向权益市场转移。
2. 配置策略：大行理财子采取“提高流动性防线、稳固债券底仓、借助公募基金增厚收益”的策略，公募基金已成为增厚收益弹性的主要工具。
3. 竞争趋势：大行理财子的竞争重心正逐步从规模扩张转向精细化管理和综合配置能力。

后续关注与风险：

1. 关注重点：短期关注资金利率波动及信用债配置价值，后续关注经济数据及货币政策新工具的推出。
2. 主要风险：经济增速不及预期导致权益资产表现不佳、债市过度调整、投资者风险偏好持续低位以及财富管理市场竞争加剧。