📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告分析了当前中国内需偏弱背景下的就业形势，并对工业开工率、产能利用率、产量、价格及库存等宏观高频数据进行了周度跟踪。
核心数据变化：
- 就业指标：5月城镇调查失业率为 5.1%，为今年以来最低水平，青年人失业率有所下降，但整体失业率指标仍高于去年同期。
- 工业高频数据：开工率形势走弱（7个指标环比下降）；产能利用率形势转强（6个指标环比上升）；产量形势走强（6个指标环比上升）。
- 价格与库存：价格指标分化，水泥、螺纹钢等建材价格下跌，而碳酸锂、煤炭价格上涨；库存方面，铁矿石、炼焦煤库存上升。
- 地产与物流：30 城商品房成交面积环比上升，但同比下降；地铁客运量下降，而铁路、港口货运量等物流指标环比增长。
边际解读/市场影响：
- 就业滞后性：当前失业率改善可能反映 1 季度经济增长超预期，而 2 季度总需求水平较低，基本面变化可能滞后反映在下半年数据中。
- 政策支撑：国务院《实施就业优先战略“十五五”规划》提出扩大服务业就业容量，若服务供给质量提升，有望增强就业吸纳能力。
后续关注与风险：
- 关注点：服务业扩能提质行动的落地情况以及高校毕业季带来的季节性就业压力。
- 核心风险：地缘政治风险、国内政策落地不及预期、全球衰退及主要经济体货币政策超预期。