港股主题 ETF 资金流向跟踪：谁在买，谁在卖？

摘要： 本报告分析了 2026 年以来港股科技、创新药、红利三大主题 ETF 的资金流向情况，探讨了机构投资者与个人投资者在不同主题上的买卖分歧，以及长线资金的配置动态。

核心数据变化：

1. 红利 ETF：年内资金净流出 187.5 亿元，机构与个人投资者均大幅卖出，其中机构投资者流出更为显著。
2. 科技 ETF：年内净流入 218.8 亿元，由个人投资者主导。但二季度出现明显转向，资金净流出 582 亿元，机构为赎回主力。
3. 创新药 ETF：年内净流入 118.7 亿元，机构与个人共同增配，且机构贡献度更高。

边际解读/市场影响：

1. 渠道转移：被动型公募基金已成为布局港股的主要渠道，持仓规模显著超过主动型基金。
2. 资金行为分化：个人投资者在科技主题上较为积极，而机构在红利主题上赎回明显。
3. 长线资金谨慎：保险、养老金、银行理财等长线资金持有占比高的基金，其净流入率均低于对应主题的整体水平。

后续关注与风险：
重点关注二季度科技 ETF 机构资金流出的持续性以及创新药主题的资金承接情况。风险提示：报告基于历史数据分析，不构成个股或行业推荐。