📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议围绕 2026 年消费与医药行业的投资策略展开，认为两大行业底部已基本形成，结构性价值机会正在酝酿。核心逻辑在于医药行业的“全链条高质量发展”与消费行业的“数字化生活方式输出”及“内需结构性复苏”。
核心观点：
- 医药行业：生物医药已提升至“新兴支柱产业”定位。重点关注创新药 BD 交易的持续高增长、全链条支持政策的落地以及医保支付标准的优化。医疗 AI 和脑机接口被视为未来前瞻性布局方向。
- 消费行业：软消费（数字化生活方式、内容 IP、新茶饮等）正通过数字化能力向全球输出。入境游在免签政策和支付便利化驱动下，将成为提振内需的新引擎。
- 细分赛道：关注“新鲜零食”业态的调改升级（追求质价比）以及运动服饰中“路跑”与“越野跑”的专业化扩容。
论据支撑：
- 医药端：2026 年一季度 BD 交易总额创新高；国家出台全链条支持创新药文件，通过“双保”支付（医保+商保）和准入机制优化，破除进院瓶颈。
- 消费端：中国在数字化生活实践上的领先转化为叙事权，推动手游、短剧等内容出海。入境游人次有望在未来 5-10 年实现量级增长。
- 商业模式：连锁化率天花板提升，行业正从粗放加盟转向直营化、联营化及数字化精准管理（如 AI 巡店）。
局限性/风险：
- 医药行业仍面临合规反腐的短期压力及医保支出增速的限制。
- 消费出海面临当地法律制度差异及文化认同的挑战。
- 宏观内需复苏节奏若低于预期，将影响消费企业的业绩兑现。