2025-2026年中国丙烷市场回顾与预测交流纪要

摘要： 本次会议对 2025 年中国丙烷市场的价格走势、供需格局进行了回顾，并对 2026 年的市场趋势进行了预测。整体来看，2025 年丙烷价格整体下行且波动幅度收窄，市场定价逻辑由原油驱动转向供需基本面驱动。

行业主线：

1. 价格走势：2025 年丙烷价格普遍下跌，全年均价 4879 元/吨，同比下跌 5.80%，且与国际原油价格的相关性显著减弱。
2. 供需格局：进口依存度极高（约 94%），来源国趋于多元化，美国进口量下降，俄罗斯等国增加。需求端呈现结构性变化，化工需求占比上升至 77% 左右，燃烧需求占比下降。
3. 产能动态：PDH 装置产能持续扩张，2025 年新增产能 256 万吨，但由于下游供需失衡，装置开工率低且利润持续亏损。

关键变化与分歧：

1. 定价逻辑转移：丙烷价格与原油的挂钩趋势减弱，更多受进口成本及国内供需基本面影响。
2. 需求端分歧：尽管 2026 年 PDH 新增产能计划较高，但考虑到下游产品销售不畅及利润压力，实际需求量可能低于理论预测值。

受益方向与风险：

1. 受益方向：预计 2026 年市场将达到紧平衡状态，在无重大突发事件下，国内价格较 2025 年有小幅提升空间。
2. 核心风险：宏观经济环境压力、原油价格剧烈波动、PDH 项目投产计划延迟或取消、下游需求增速不及预期。