物理 AI：人工智能演进的第三波浪潮产业赛道投资图谱

摘要： 本次会议由天风证券策略团队分享，探讨物理 AI 作为人工智能演进的第三波浪潮及其产业投资图谱。物理 AI 实现了从“理解世界”到“改变世界”的跃升，旨在让 AI 摆脱虚拟屏幕，在真实物理环境中具备感知、推理和执行能力。

行业主线：

1. 演进路径：AI 经历感知式 AI（图像/语音识别）和生成式 AI（大模型/内容生成）后，正迈向物理 AI 阶段，其核心载体为人形机器人、自动驾驶平台和工业自动化设备。
2. 技术架构：物理 AI 依赖 VLA 模型（视觉-语言-行动）与世界模型的深度闭环。VLA 负责实时决策执行，而世界模型通过提供物理引擎和环境推演，解决 VLA 在真实场景中泛化能力不足的痛点。

关键变化与分歧：

1. 技术突破点：行业正处于从单纯的 VLA 端到端模型向“VLA+世界模型”双系统闭环迭代的窗口期。
2. 全球竞争格局：北美在技术领导力（如英伟达、特斯拉、谷歌 DeepMind）上占主导，而亚太地区依托强大的工业化进程和制造能力，在机器人量产和低成本硬件方面具有领先优势。

受益方向与风险：

1. 受益方向：涵盖制造与仓储物流（自主移动机器人）、医疗保健（手术/康复机器人）、汽车出行（自动驾驶车辆）及农业系统。
2. 核心风险：VLA 模型在真实物理世界迁移时的泛化能力不足、实时推理速度慢以及硬件安全性挑战。