万联证券 2026 年中期策略投资报告：大潮奔涌，聚力前行

摘要： 本报告对 2026 年上半年 A 股市场进行回顾，并对下半年市场环境及投资方向进行展望。整体认为 A 股市场有望延续震荡上扬行情，投资风格仍侧重成长，重点推荐关注人工智能产业链与周期资源品配置机会。

核心观点：

1. 市场走势：预计 2026 年下半年 A 股将延续震荡上扬，中长期资金入市将提升市场流动性，科技成长行情有望持续。
2. 人工智能：AI 产业链景气度维持高位，算力基建规模扩张，AI Agent 商业化加速，半导体、消费电子及存储等板块业绩逐步兑现。
3. 周期资源品：全球矿端产能收缩与地缘风险共振，国内“反内卷”政策推动落后产能出清，叠加 AI 产业对工业金属的增量需求，资源品迎来战略布局期。

论据支撑：

1. 宏观与流动性：一季度全 A 盈利能力修复，货币政策保持适度宽松；社保、养老金等战略投资者入市政策有望持续改善流动性。
2. AI 产业链：全球及国内科技巨头大幅上修资本开支，算力需求爆发拉动数据中心系统支出；国产大模型竞争进入差异化能力构建阶段。
3. 资源品供需：全球矿产勘查投资萎缩，铜、锡等品种供给趋紧；制造业提质升级与 AI 服务器、光模块需求拉动铜、镓、铟、锡等金属需求。

局限性/风险：
地缘政治风险；国内经济表现不及预期；技术进步不及预期；市场结构发生重大变化。