全球数据中心 800VDC 架构加速落地及全产业链覆盖研究

摘要： 本报告旨在构建全球数据中心全产业链覆盖图谱，重点分析 AI 驱动下数据中心电力架构从传统的 400/480VAC 向 800VDC 直流架构转型的技术逻辑、产业影响及相关企业的估值跟踪。

行业主线：

1. 架构升级驱动：由于 AI 机柜功率密度剧增，传统低压 AC 系统达到极限，800VDC 架构通过提高电压降低电流，从而减少铜材使用、降低热损耗并提升整体能效。
2. 价值量转移：电力架构的转变将使价值量向高压系统、直流分布和先进功率电子设备（如固态变压器 SST）转移，而纯低压 AC 设备供应商将面临结构性压力。

关键变化与分歧：

1. 技术落地节奏：800VDC 的采用将分阶段进行，短期侧重于侧柜（sidecar）或集中式 DC 架构，长期将向全 DC 系统演进。
2. 供应商竞争力分化：台达电子（Delta Electronics）在功率机架和 SST 领域领先；西门子（Siemens）和施耐德（Schneider）在参考架构和系统集成方面具备强竞争力；GE Vernova 在 SST 商业化方面进展显著。

受益方向与风险：

1. 受益方向：拥有高压直流配送、固态断路器及高效 DC-DC 转换技术的供应商；与 NVIDIA 等芯片巨头建立参考架构合作的厂商。
2. 核心风险：800VDC 标准统一速度慢于预期、技术迁移成本过高、以及电力基础设施建设受限于电网容量。