📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议由财通证券交运团队主持，重点盘点 2026 年 6 月 22 日美伊瑞士协议达成后，霍尔木兹海峡逐步放开对油运市场的实际影响，分析 VLCC 运价上行逻辑及后续核心看点。
行业主线：
- 地缘局势缓和催化放量：美伊达成协议且美国豁免伊朗原油制裁，霍尔木兹海峡通行量显著改善（日均由不足 1 艘升至 7 艘），实现正常双向通行。
- 运价全线走强：随着 VLCC 运力东移，大西洋区域供给压力缓解，叠加中东货盘持续释放，中东线、美湾线等运价环比显著提升，有望迎来量价齐升。
关键变化与分歧：
- 合规化进程：中期核心关注伊朗原油是否能真正转向合规市场。若美国彻底解除制裁，预计将贡献约 4% 的海运量需求。
- 海运结构优化：由于不合规船只年龄普遍较高（超 21 岁），无法全部回归合规市场。伊朗原油“洗白”将优化原油海运结构，从中长期利好运价中枢。
受益方向与风险：
- 受益方向：中东线主力承运商，重点关注招商轮船、中远海能、招商南油等国内油运企业的业绩弹性。
- 核心风险：美伊后续谈判不及预期、伊朗原油合规化进度低于预期、全球油运需求波动。